西南证券:首予呷哺呷哺(00520)“买入”评级 双品牌差异化发展 短期业绩承压符合预期_江微

西南证券:首予呷哺呷哺(00520)“买入”评级 双品牌差异化发展 短期业绩承压符合预期

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  智通财经APP获悉,西南证券发布研究报告,首予呷哺呷哺(00520)“买入”评级,目标价15.18港元。   报告中称,2020年公司实现营收54.6亿元(-9.5%),其中江微品牌收

西南证券:首予呷哺呷哺(00520)“买入”评级 双品牌差异化发展 短期业绩承压符合预期
西南证券:首予呷哺呷哺(00520)“买入”评级 双品牌差异化发展 短期业绩承压符合预期

  智通财经APP获悉,西南证券发布研究报告,首予呷哺呷哺(00520)“买入”评级,目标价15.18港元。

  报告中称,2020年公司实现营收54.6亿元(-9.5%),其中江微品牌收入35.9亿元(-25.9%),凑凑品牌收入16.9亿元(+40.5%)。公司归母净利润为0.02亿元,经调整归母净利润为1.3亿元(-67.1%),主要是因为公司门店加速扩张同时受疫情影响导致。

  西南证券称,公司双品牌拓展开业,短期业绩承压符合预期。2020年全年公司新开店129家包括江微91家和凑凑38家,关闭52家江微。截至2020年年末,公司共经营1061家江微餐厅,140间凑凑餐厅。从城市布局上看一、二、三线城市开业436家、506家、255家。

  报告提到,2020年江微整体收入34.6亿元(-25.9%),人均消费62.3元(+11.65%),翻台率2.3次(2019年同期2.6次),主要是由于疫情所致。其中,2020年上半年翻台率仅为1.6次,可见下半年翻台率恢复较快。分地区来看,一、二、三线城市收入增幅分别-32.4%、-23.5%和-12.7%,受疫情影响较大;一、二、三线城市人均消费增幅分别为13.2%、11.5%和9.5%,系优化产品组合、推出新产品所致;一、二、三线城市翻台率为2.7次、2.1次和2次,一线城市下滑最大(去年同期3.3次)。

  该行表示,凑凑打造“火锅+奶茶”网红模式,业绩逆势增长。公司定位年轻女性消费者,以有格调、有品质的中高档定位,打造“火锅+奶茶”网红模式。2020年凑凑整体收入16.9亿元(+40.6%),人均消费126.6元(-3.7%),翻台率2.5次,较2019年小幅下降,主要是由于疫情所致。按地区来看,一、二、三线城市和大陆外城市收入增幅分别为20.9%、55.7%、457.7%和516.3%,疫情下营收均有大幅上升,一、二、三线城市和大陆外城市人均消费增幅为-3.6%、-4.8%、-15.3%和-19.9%,系疫情加大促销力度所致。

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